易纲：中国货币政策有较大调控空间

（原标题：易纲：中国货币政策有较大调控空间）

3月20日，人民银行行长易纲出席中国发展高层论坛圆桌会，会上，易纲就货币政策操作空间和推动绿色金融发展发表最新看法。

易纲强调，我国有较大的货币政策调控空间。中国货币政策始终保持在正常区间，工具手段充足，利率水平适中。我们需要珍惜和用好正常的货币政策空间，保持政策的连续性、稳定性和可持续性。

中国货币政策

处于正常区间

疫情以来，相比于发达国家主要央行的量化宽松政策，中国货币政策的放松显得较为克制谨慎。当前广义货币(M2)同比增速在10%左右，与名义GDP增速基本匹配，10年期国债收益率约为3.2%，公开市场7天逆回购利率为2.2%。2020年居民消费价格指数(CPI)同比上涨2.5%。易纲认为，这些数字可以看出，中国的货币政策处于正常区间，在提供流动性和合适的利率水平方面具有空间。

近年来，中国货币政策一个显著特点就是加大结构性货币政策的适用力度，以期实现对特定经济领域的精准滴灌。易纲也表示，货币政策既要关注总量，也要关注结构，加强对重点领域、薄弱环节的定向支持。在保持流动性总体合理充裕的基础上，货币政策能在国民经济重点领域、薄弱环节和社会事业等方面发挥一定程度的定向支持作用。

易纲还表示，货币政策需要为深化金融改革开放营造适宜的环境。总体看，当前，我们要实施好稳健的货币政策，支持稳企业保就业，持续打好防范化解重大金融风险攻坚战，进一步深化金融改革开放。

警惕外部金融风险

金融危机发生以来，主要国家央行的职能出现一定扩容，不再仅关注货币政策，也从宏观审慎的角度出发统筹考虑金融体系的安全性，中国亦是如此。易纲对此表示，货币政策需要在支持经济增长与防范风险之间平衡。中国的宏观杠杆率基本保持稳定，在为经济主体提供正向激励的同时，抑制金融风险的滋生和积累。

值得注意的是，今年央行年度工作会议明确，要严密防控外部金融风险。在周末举行的中国发展高层论坛上，不少学者、金融机构高管都提醒要警惕发达国家宽松政策调整的外溢影响，尤其是对新兴市场经济体资本外流的压力。

新任人民银行货币政策委员会委员、中国国际经济交流中心副理事长王一鸣在中国发展高层论坛上表示，美元是全球最重要的储备货币，美联储的零利率(0~0.25%)和无限量宽松政策，加剧了全球流动性过剩。短期资本大规模流入新兴市场，并推升本币汇率。如果美国经济超预期反弹，美联储收紧货币政策，则又可能导致新兴市场资本的大规模流出、资产价格大幅下跌和金融市场动荡。

工商银行董事长陈四清在中国发展高层论坛上表示，全球经济复苏并不稳定，潜在金融风险不容忽视。超常规政策形成长期潜在影响。全球已有近40个国家和地区的中央银行采取零利率或负利率政策，扭曲了传统资源配置和投资估值，增加了市场波动和信用违约概率。金融风险高关联问题更加凸显，金融风险顺沿网络链条快速传播，产生市场共振的可能性加大。

“金融机构应树立总体国家安全观，统筹好发展和安全，强化风险管理能力建设，应建立强大风险管理体系应对各类外溢风险。强化宏观经济政策研究与预判，持续完善金融机构公司治理体系和全面风险管理体系，提高数字化风控水平。”陈四清称。

中国银行拟任行长刘金在中国发展高层论坛上也表示，要特别关注发达经济体货币政策调整对中国金融体系的影响。国际金融市场调整的风险依然在加大。当前一些国家的长期国债收益率在上行，大宗商品价格大幅上扬，股市位于高位，金融市场非理性繁荣背后是金融体系与实体经济的背离。

近期，巴西、土耳其和俄罗斯央行先后超预期加息，不少观点认为，今年以来，随着市场对通胀预期的提升，引发美债收益率显著上升，新兴市场经济体的资本外流压力再度凸显，一些国家面临被动加息的风险。

五方面推动绿色金融发展

中国提出2030年碳达峰和2060年碳中和目标，近年来，我国绿色金融发展取得积极成效。2020年末，中国本外币绿色贷款余额约12万亿元(约合2万亿美元)，存量规模居世界第一；绿色债券存量约8000亿元(约合1200亿美元)，居世界第二，为支持绿色低碳转型发挥了积极作用。

易纲认为，在碳中和约束条件下，有两个方面的任务格外紧迫：第一，实现碳中和需要巨量投资，要以市场化的方式，引导金融体系提供所需要的投融资支持。对于实现碳达峰和碳中和的资金需求，各方面有不少测算，规模级别都是百万亿人民币。这样巨大的资金需求，政府资金只能覆盖很小一部分，缺口要靠市场资金弥补。这就需要建立、完善绿色金融政策体系，引导和激励金融体系以市场化的方式支持绿色投融资活动。

第二，气候变化会影响金融稳定和货币政策，需要及时评估、应对。国际研究普遍认为，气候变化可能导致极端天气等事件增多、经济损失增加；同时，绿色转型可能使高碳排放的资产价值下跌，影响企业和金融机构的资产质量。一方面，这会增加金融机构的信用风险、市场风险和流动性风险，进而影响整个金融体系的稳定。另一方面，这可能影响货币政策空间和传导渠道，扰动经济增速、生产率等变量，导致评估货币政策立场更为复杂。这是在维护金融稳定、实施货币政策上面临的新课题。

围绕上述两方面要求，易纲透露，人民银行已经把绿色金融确定为今年和“十四五”时期的一项重点工作。

具体来说，将重点从以下几方面着手推动绿色金融发展：一是完善绿色金融标准体系。绿色金融标准是识别绿色经济活动、引导资金准确投向绿色项目的基础。易纲透露，央行正在与欧方共同推动绿色分类标准的国际趋同，争取年内出台一套共同的分类标准。我们在G20下也将讨论这一问题。

二是强化信息报告和披露。目前，银行间市场绿色金融债已经要求按季度披露募集资金使用情况，同时金融机构需要报送绿色信贷的资金使用情况和投向。下一步，央行将推动在已有试点的基础上，分步建立强制的信息披露制度，覆盖各类金融机构和融资主体，统一披露标准。

三是在政策框架中全面纳入气候变化因素。金融稳定方面，正在研究在对金融机构的压力测试中，系统性地考虑气候变化因素。货币政策方面，正在研究通过优惠利率、绿色专项再贷款等支持工具，激励金融机构为碳减排提供资金支持。外汇储备投资方面，将继续增加对绿色债券的配置，控制投资高碳资产，在投资风险管理框架中纳入气候风险因素。

四是鼓励金融机构积极应对气候挑战。央行已经指导试点金融机构测算项目的碳排放量，评估项目的气候、环境风险；已按季评价银行绿色信贷情况，正在研究评价金融机构开展绿色信贷、绿色债券等的业绩。

五是深化国际合作。今年G20主席国意大利重启研究小组，中国央行和美国财政部共同担任联合主席。我们将与意大利、美国和其他G20成员加强协调，讨论制定推进可持续金融的总体路线图，推动各方就信息报告和披露、绿色分类标准等需要加强国际协调的重点议题进行讨论。我们将继续帮助发展中国家加强绿色金融能力建设，增强他们支持自身绿色转型、应对气候变化的能力。