贵州茅台一季度净利139.54亿元 但愿不要轻易提价

原标题：贵州茅台：一季度营收272.71亿元，净利139.54亿元 （本文来自www.9y9y.com）

新京报讯（记者 薛晨）贵州茅台酒股份有限公司（以下简称“贵州茅台”）4月27日晚间发布2021年第一季度报告。

贵州茅台实现营业收入272.71亿元，同比增长11.74%；归属于上市公司股东的净利润为139.54亿元，同比增长6.57%。

按产品来看，茅台酒营业收入为245.92亿元，同比增长10.66%；系列酒的营业收入为26.43亿元，同比增长21.86%；按销售渠道来看，直销渠道营业收入为47.77亿元，批发渠道营业收入为224.57亿元。

报告期末，贵州茅台国内经销商数量为2044个，其中增加数量为6个，减少数量为8个。

贵州茅台一季度净利139.54亿元 但愿不要轻易提价

贵州茅台表示，增加的主要是酱香系列酒的经销商，减少的主要是茅台酒经销商。

一季报数据中值得关注的无疑是贵州茅台净利润增速低于营业收入增速。

从报表数据分析可以看到，利润增幅低于收入增幅，主要源于其营业税金及附加增幅大于其营业收入增幅。

有行业分析认为，历史上茅台因营业税提高导致利润增幅低于收入增幅现象也曾有出现，2016年第四季度，因同样因素曾导致其同期利润增幅低于收入增幅，随后，从2017年开始茅台的利润增长逐步接近并超过营业收入的增长，税金提升导致利润增幅低于收入增幅，到后期利润增幅赶上收入增幅，这种螺旋上升背后，是企业承担国家税负责任与挖掘潜力实现更好营收的交替推升。

不过从贵州茅台的营收增速来看，“稳”这一主基调似乎仍未改变。

贵州茅台曾多次在公开场合强调“稳”这一发展主基调，2021年营收增速目标也定在10.5%。

在“稳”的基础上，贵州茅台在2020年财报中提出：“巩固深化营销体制改革成果，加强渠道建设和管控，提高市场扁平化程度，构建完善科学规范、运转高效的营销新体系。持续强化经销商管理，维护茅台酒正常市场秩序”。

这中间涉及了两大关键词，一是渠道改革，另一个是维护秩序。

有分析认为，无论是从过往的经销商队伍梳理调整，到备受行业关注的直销渠道建设，都是贵州茅台渠道改革的组成部分。

另外从目前的情况来看，改革过程中除了近期贵州茅台开始对生肖酒、系列酒、精品茅台酒等进行提价外，飞天茅台酒并未提价。

有业内人士也认为，在贵州茅台渠道改革成果得以稳定前，不会轻易进行提价。

上市二十年，贵州茅台实现业绩最佳“开门红”

“十四五”开局第一份季报，给已在资本市场深耕二十年的贵州茅台带来了其历史上营收额度最高的一季度成绩单——4月27日晚间，贵州茅台发布2021年第一季度财报，公司实现营业总收入280.65亿元，同比增长10.93%，实现归属于母公司所有者的净利润139.54亿元，同比增长 6.57%。

据统计，十九年前的2002年，上市几个月的贵州茅台给出了它进入资本市场的第一份季报，其营收为7.18亿元、利润为4.78亿元。贵州茅台上市二十年来，从其一季报营收额度变化看，这家酒企的实力业已跻身全球烈酒市场领军企业阵营。

上市二十年来，茅台一季报的利润也从2002年的4.78亿元增加到今年一季报的139.54亿元，其增长水准也在全世界烈酒行业名列前茅。

在过去二十年间，茅台一季报的利润并不总是增长，其中2003年和2007年一季报出现了持平。

在如此大基数的前提下，一季报营收、利润增长幅度变化背后，是这家企业在更高层面上起步奔跑的势能释放。

观察者分析可知，按照“高质量发展、大踏步前进”指示要求，茅台2021年第一季度主要指标保持增长，生产经营正常，预算执行进度符合预期。

280.65亿元，这是贵州茅台自2001年上市至今创造的最高单季营收，已经超过了2012年264.55亿元的年度营收，并占了2020年全年营收的30%。

贵州茅台2020年报公告中给出2021年营业总收入同比增长的目标是10.5%——从2021年一季报营收数字看，贵州茅台已超出目标实现开门红。

一季度茅台也打破了单季最高净利润记录，实现归属于母公司所有者的净利润139.54亿元。

对于利润增幅低于收入增幅，据从报表分析，主要是营业税金及附加增幅远大于其营业收入增幅。

根据资料检索，历史上茅台因营业税提高导致利润增幅低于收入增幅现象也曾有出现——2016年第四季度，因同样因素曾导致其同期利润增幅低于收入增幅，随后，从2017年开始茅台的利润增长逐步接近并超过营业收入的增长。

税金提升导致利润增幅低于收入增幅，到后期利润增幅赶上收入增幅，这种螺旋上升背后，是企业承担国家税负责任与挖潜实现更好营收的交替推升。

此间人士指出，茅台营业税金提升体现的是营收销量的增加，也彰显了龙头企业的社会责任，同时并未对茅台的增长造成影响。

酒类营销专家肖竹青在接受媒体采访时也持同样的观点，茅台净利增长放缓，跟茅台的缴税增长是对应的，茅台交了更多的税，符合国家利益，也符合茅台可持续发展的需要。

值得一提的是茅台货币资金充沛，充分体现了茅台发展抗击风险、熨平周期的巨大潜能。

“华尔街见闻”分析称，除了国有控股股东和外资，代表国家意志的政策资金目前是茅台的第三大持有力量。茅台的第五大股东是中央汇金，第六大股东是中国证金，这两家中央级机构总计持有茅台近1900万股，持有市值约400亿元。

而且近两年半，汇金与证金都没有对持仓进行过调整。虽然期间贵州茅台上涨接近两倍，但政策资金一股未抛，足以显示持仓信心。

贵州茅台一季度净利139.54亿元 但愿不要轻易提价

茅台一季报显示，明星基金经理张坤的易方达蓝筹精选新进成为前十大股东，持股432万，持有市值约87亿元，“华尔街见闻”表示，这是公募基金近年罕见地出现在茅台的前十大股东名单上。

香颂资本执行董事沈萌在接受媒体采访时指出，去年白酒头部企业业绩表现理想，带动白酒板块稳定上涨。

今年整体形势不明朗，资本市场上能与白酒版块区敌的行业并不多，因此从配置或避险角度，白酒特别是头部企业今年仍然会备受资金青睐。